主 席 報 告

回 顧 與 展 望

一 九 九 八 年 本 集 團 各 項 業 務 所 面 臨 的 經 營 環 境 較 一 九 九 七 年 更 嚴 峻 。 一 九 九 八 年 香 港 正 式 進 入 經 濟 不 景 的 階 段 ， 而 中 國 內 地 的 經 濟 增 長 速 度 也 放 緩 。 經 濟 不 穩 定 造 成 利 率 的 上 升 ， 使 整 個 集 團 的 利 息 成 本 有 所 增 加 ， 加 上 銀 行 界 對 亞 洲 的 借 貸 業 務 更 為 悲 觀 ， 導 致 銀 行 信 貸 收 緊 ， 借 貸 費 用 增 加 ， 令 本 集 團 的 經 營 成 本 從 一 九 九 八 年 第 三 季 度 後 期 起 百 上 加 斤 。 由 於 商 業 和 經 濟 活 動 的 放 緩 ， 生 意 失 敗 個 案 的 上 升 ， 消 費 需 求 的 減 少 ， 香 港 旅 遊 業 的 不 景 ， 使 本 集 團 的 業 務 受 到 普 遍 的 影 響 。 中 國 內 地 發 生 的 嚴 重 水 災 ， 也 給 本 集 團 在 內 地 的 工 業 和 零 售 百 貨 帶 來 負 面 的 影 響 。 以 上 這 些 因 素 加 上 香 港 物 業 的 減 值 ， 使 本 集 團 在 一 九 九 八 年 後 期 的 經 營 狀 況 雪 上 加 霜 。

在 這 種 惡 劣 的 環 境 下 ， 本 集 團 繼 續 加 強 管 理 隊 伍 ， 改 善 整 個 集 團 內 部 的 財 務 控 制 和 資 金 管 理 。 與 此 同 時 ， 本 集 團 在 獨 立 專 業 顧 問 的 建 議 下 ， 對 某 些 虧 損 業 務 特 別 是 水 泥 、 貿 易 和 財 務 方 面 採 取 有 效 措 施 ， 使 其 虧 損 受 到 控 制 ， 經 營 狀 況 得 到 改 善 。

一 九 九 八 年 十 月 ， 廣 東 省 發 生 前 所 未 有 的 事 件 ， 廣 東 國 際 信 托 投 資 公 司 宣 佈 關 閉 和 破 產 。 本 集 團 的 控 股 股 東 粵 海 企 業 （ 集 團 ） 有 限 公 司 （ 「 粵 海 企 業 」 ） 及 其 他 附 屬 公 司 也 面 臨 資 金 週 轉 困 難 ， 導 致 銀 行 界 對 本 集 團 提 供 和 延 續 信 貸 的 態 度 有 明 顯 的 改 變 ， 市 場 普 遍 失 去 信 心 ， 從 而 自 一 九 九 八 年 第 四 季 度 起 間 接 影 響 本 集 團 多 方 面 的 業 務 。 粵 海 企 業 於 一 九 九 八 年 底 和 一 九 九 九 年 初 分 別 宣 佈 財 政 困 難 並 與 其 財 務 債 權 人 提 出 暫 緩 償 還 本 金 的 方 案 ， 這 給 本 集 團 帶 來 更 大 的 壓 力 。

然 而 ， 廣 東 省 政 府 同 時 表 示 支 持 粵 海 企 業 的 重 組 ， 其 中 包 括 本 集 團 。 為 了 協 助 此 次 重 組 ， 本 集 團 委 託 審 計 師 對 本 集 團 截 至 一 九 九 八 年 九 月 三 十 日 止 九 個 月 的 財 務 狀 況 進 行 特 別 審 計 ， 其 審 計 報 告 已 於 一 九 九 九 年 三 月 一 日 公 佈 。 本 集 團 在 這 段 期 間 的 業 績 導 致 本 集 團 的 部 份 貸 款 出 現 違 約 。 因 此 ， 本 集 團 （ 除 粵 海 啤 酒 集 團 有 限 公 司 以 外 ） 於 一 九 九 九 年 三 月 初 向 本 集 團 財 務 債 權 人 提 出 暫 緩 償 還 本 金 的 要 求 ， 在 本 集 團 重 組 方 案 完 成 之 前 ， 本 集 團 對 到 期 的 債 務 只 付 利 息 ， 不 還 本 金 。

重 組 方 案 將 使 本 集 團 主 要 專 注 於 公 用 事 業 、 基 建 、 房 地 產 和 酒 店 的 核 心 業 務 上 ， 並 會 把 目 前 大 部 份 正 虧 損 的 其 他 業 務 剝 離 出 來 。

在 面 臨 持 續 相 當 動 盪 的 經 濟 環 境 中 ， 本 集 團 為 了 化 解 財 務 危 機 ， 有 必 要 馬 上 採 取 一 系 列 的 有 效 措 施 ， 以 改 善 管 理 體 系 和 加 強 內 部 控 制 。 在 廣 東 省 政 府 的 大 力 支 持 下 ， 本 集 團 將 受 惠 於 計 劃 注 入 的 優 質 資 產 ， 在 可 見 的 將 來 建 立 有 利 的 競 爭 地 位 ， 從 而 專 注 核 心 業 務 的 發 展 。

如 果 認 為 本 集 團 在 一 九 九 九 年 所 面 臨 的 風 險 和 挑 戰 是 一 項 可 以 輕 易 防 範 和 化 解 的 工 作 ， 那 一 定 是 不 切 實 際 的 誤 導 。 我 們 需 要 的 是 勤 奮 、 具 有 不 屈 不 撓 精 神 及 勇 於 獻 身 的 管 理 層 和 員 工 ， 以 便 迎 接 未 來 的 挑 戰 。 本 集 團 有 決 心 取 得 重 組 的 成 功 ， 並 發 展 成 為 一 個 更 專 注 、 更 精 簡 、 更 專 業 的 集 團 公 司 ， 迎 接 二 十 一 世 紀 的 各 種 挑 戰 。 本 集 團 一 如 既 往 借 助 廣 東 省 過 去 和 未 來 持 續 的 經 濟 發 展 ， 爭 取 新 的 成 績 。

最 後 ， 我 要 感 謝 本 集 團 的 往 來 銀 行 及 其 他 財 務 債 權 人 的 支 持 ， 在 重 組 取 得 圓 滿 成 功 前 的 這 段 艱 難 時 期 ， 本 人 懇 請 大 家 繼 續 對 我 們 抱 有 信 心 。
 

經 營 業 績 回 顧

註 釋 ：
(1) 梅 縣 發 電 廠 B 廠 約 1,800 萬 港 元 的 貢 獻 （ 一 九 九 七 年 ： 約 100 萬 港 元 ） ， 不 包 括 在 「 公 用 事 業 」 項 下 ， 因 其 貢 獻 是 歸 類 在 綜 合 損 益 表 的 「 應 佔 聯 營 公 司 溢 利 減 虧 損 」 下 。
(2) 持 有 兩 橋 兩 路 的 廣 東 交 通 約 1,400 萬 港 元 的 貢 獻 （ 一 九 九 七 年 ： 約 800 萬 港 元 ） ， 不 包 括 在 「 基 建 」 項 下 ， 因 其 貢 獻 是 歸 類 在 綜 合 損 益 表 的 「 應 佔 一 間 共 同 控 制 企 業 溢 利 」 項 下 。
(3) 這 些 業 務 存 有 由 粵 海 企 業 提 供 的 溢 利 保 證 。 請 參 閱 下 列 之 「 潛 在 索 償 」 。

回 顧

一 九 九 八 年 年 末 的 三 個 月 內 ， 發 生 於 廣 東 省 境 內 非 本 集 團 可 控 制 的 事 件 對 本 集 團 也 有 深 遠 的 影 響 。 一 九 九 八 年 十 月 廣 東 國 際 信 托 投 資 公 司 的 關 閉 和 對 其 破 產 清 算 工 作 的 啟 動 ， 以 及 本 集 團 的 控 股 股 東 粵 海 企 業 （ 集 團 ） 有 限 公 司 （ 「 粵 海 企 業 」 ） 於 一 九 九 八 年 十 二 月 公 開 宣 佈 其 正 面 臨 財 務 困 境 並 意 圖 重 組 一 事 ， 影 響 了 銀 行 界 對 與 廣 東 省 相 關 之 業 務 ， 特 別 是 本 集 團 的 信 貸 態 度 。 此 種 負 面 影 響 導 致 本 集 團 於 一 九 九 八 年 年 末 在 展 期 和 更 新 現 有 融 資 信 貸 和 獲 取 新 的 融 資 時 遇 到 困 難 。 所 有 這 些 因 素 在 一 定 程 度 上 削 弱 了 本 集 團 的 財 政 實 力 。 本 集 團 部 份 工 業 ， 尤 其 是 水 泥 、 木 材 、 金 融 和 貿 易 ， 強 差 人 意 的 業 績 表 現 也 對 本 集 團 的 財 務 狀 況 有 不 利 的 影 響 。另 外 ， 本 集 團 17.81 億 港 元 的 特 殊 虧 損 （ 抵 減 投 資 物 業 及 酒 店 物 業 重 估 儲 備 14.26 億 港 元 ） ， 包 括 就 本 集 團 房 地 產 和 酒 店 權 益 及 投 資 撥 備 減 值 而 作 出 的 12.69 億 港 元 的 保 守 撥 備 ， 導 致 本 集 團 錄 得 股 東 應 佔 淨 虧 損 20.12 億 港 元 。

儘 管 本 集 團 面 臨 困 境 ， 粵 海 投 資 的 財 務 狀 況 仍 然 穩 健 。 截 至 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 ， 綜 合 淨 資 產 為 62.15 億 港 元 。 本 年 度 內 ，本 集 團 就 集 團 內 部 管 理 架 構 和 控 制 的 檢 討 ， 以 及 其 改 進 方 案 的 執 行 均 取 得 相 當 程 度 的 成 果 。 本 集 團 委 任 獨 立 專 業 顧 問 就 本 身 的 策 略 性 核 心 業 務 提 出 建 議 ， 並 就 本 集 團 部 份 虧 損 業 務 之 營 運 進 行 檢 討 。 根 據 重 組 方 案 ， 本 集 團 將 剝 離 該 類 業 務 並 專 注 四 項 核 心 業 務 ， 但 基 於 重 組 方 案 尚 未 敲 定 ， 此 次 檢 討 之 結 論 並 未 能 得 以 全 面 實 施 。
 

核 心 業 務

兩 間 火 力 發 電 廠 - 韶 關 發 電 D 廠 和 中 山 火 力 發 電 廠 繼 續 為 本 集 團 提 供 穩 定 的 投 資 回 報 。

梅 縣 發 電 廠 B 廠 於 一 九 九 七 年 下 旬 開 始 正 式 投 產 。 梅 縣 發 電 廠 的 售 電 量 達 758.31 百 萬 千 瓦 時 ， 而 在 「 應 佔 聯 營 公 司 溢 利 減 虧 損 」 佔 約 1,800 萬 港 元 溢 利 。

基 建

本 集 團 擁 有 廣 汕 公 路 惠 州 段 、 汕 頭 海 灣 大 橋 、 虎 門 大 橋 以 及 清 連 公 路 的 權 益 。 所 有 這 些 路 橋 之 車 流 量 均 有 增 長 ， 導 致 收 入 增 加 。 本 年 度 內 ， 本 集 團 獲 准 提 高 廣 汕 公 路 惠 州 段 收 費 。

房 地 產 投 資 和 發 展
 

	營 業 額		經 營 溢 利 / （ 虧 損 )
	一 九 九 八 年	一 九 九 七 年	一 九 九 八 年	一 九 九 七 年
	千 港 元	千 港 元	千 港 元	千 港 元
中 國 內 地	531,561	420,748	147,877	117,737
香 港	119,684	410,417	38,968	115,779
其 他	49	5,271	(3,570)	3,988
	651,294	836,436	183,275	237,504

1. 中 國 內 地

廣 州 麗 江 花 園 住 宅 單 位 的 銷 售 繼 續 保 持 強 勁 ， 本 年 售 出 893 個 單 位 和 110 個 車 位 。 與 一 九 九 七 年 相 比 ， 儘 管 住 宅 單 位 之 售 價 下 跌 4 % ， 但 由 於 售 出 之 總 面 積 增 加 29% ， 從 而 導 致 收 入 增 加 24% 。

天 河 城 廣 場 作 為 廣 州 最 大 型 的 商 業 中 心 之 一 ， 業 績 表 現 強 勁 ， 租 金 收 入 與 一 九 九 七 年 相 比 增 加 18% ， 出 租 率 達 96.7% 。

本 集 團 擁 有 70% 權 益 的 粵 海 集 團 （ 深 圳 ） 有 限 公 司 繼 續 錄 得 穩 定 的 租 金 收 入 。 金 威 大 廈 和 粵 海 工 業 村 的 出 租 率 分 別 為 67% 和 95% ， 均 令 人 滿 意 。

2. 香 港

一 九 九 八 年 香 港 房 地 產 市 場 尤 為 疲 弱 ， 該 部 份 的 資 本 價 值 需 作 減 值 調 整 。 本 集 團 所 擁 有 的 香 港 房 地 產 權 益 的 減 值 引 致 重 估 赤 字 ， 而 此 重 估 赤 字 已 包 括 在 本 集 團 的 特 殊 虧 損 中 。 香 港 疲 弱 的 市 場 氣 氛 亦 造 成 一 九 九 八 年 內 無 重 大 的 物 業 成 交 。 而 一 九 九 七 年 來 自 於 物 業 銷 售 的 溢 利 約 達 1 億 港 元 。

即 使 物 業 價 值 下 跌 ， 本 集 團 的 租 金 收 入 仍 保 持 穩 定 。 粵 海 投 資 大 廈 的 出 租 率 達 100% ， 與 一 九 九 七 年 相 比 ， 平 均 租 金 收 入 錄 得 輕 微 下 降 。 銷 售 量 和 租 金 收 入 、 以 及 出 租 率 的 大 幅 提 高 仍 未 能 抵 銷 過 高 的 利 息 費 用 ， 從 而 導 致 Guangdong Parking （ 粵 海 停 車 場 ） 於 一 九 九 七 年 購 入 的 位 於 北 角 的 一 個 停 車 場 錄 得 輕 微 虧 損 。 而 廣 東 旅 遊 和 其 附 屬 公 司 所 擁 有 位 於 銅 鑼 灣 的 房 地 產 物 業 的 收 入 與 一 九 九 七 年 相 比 則 有 所 增 加 。

酒 店
 

	營 業 額		經 營 溢 利 / （ 虧 損 ）
	一 九 九 八 年	一 九 九 七 年	一 九 九 八 年	一 九 九 七 年
	千 港 元	千 港 元	千 港 元	千 港 元
中 國 內 地	129,952	68,087	60,144	19,018
香 港	154,622	256,571	(43,527)	22,666
	284,574	324,658	16,617	41,684

1. 中 國 內 地

在 廣 東 省 境 內 ， 本 集 團 擁 有 兩 間 酒 店 ， 一 間 是 深 圳 粵 海 酒 店 ， 另 一 間 則 是 一 九 九 八 年 年 初 購 入 的 珠 海 粵 海 酒 店 。 一 九 九 八 年 內 ， 兩 間 酒 店 的 業 績 表 現 均 令 人 滿 意 ， 出 租 率 分 別 為 88% 和 60% ， 平 均 房 價 有 輕 微 上 升 。

2. 香 港

一 九 九 八 年 對 於 香 港 旅 遊 及 酒 店 業 而 言 是 一 個 不 利 的 年 頭 。 本 集 團 位 於 香 港 的 三 間 酒 店 ， 包 括 華 美 酒 店 、 新 國 泰 酒 店 及 集 團 的 服 務 公 寓 和 旅 舍 ， 一 九 九 八 年 的 總 體 出 租 率 約 達 70% ， 略 高 於 一 九 九 七 年 的 水 平 。 然 而 ， 本 集 團 酒 店 的 平 均 房 價 較 一 九 九 七 年 下 降 49% 。 因 此 ， 華 美 酒 店 、 粵 海 酒 店 和 新 國 泰 酒 店 均 錄 得 虧 損 ， 而 本 集 團 的 客 房 和 服 務 公 寓 的 溢 利 亦 僅 屬 中 等 水 平 。 疲 弱 的 香 港 物 業 和 酒 店 市 場 導 致 約 9,600 萬 港 元 的 重 估 赤 字 ， 該 赤 字 反 映 了 本 集 團 香 港 酒 店 的 權 益 的 重 估 減 值 。
 

非 核 心 業 務

工 業 及 其 他

粵 海 啤 酒

雖 然 中 國 內 地 的 本 土 啤 酒 消 費 在 一 九 九 八 年 表 現 疲 弱 ， 啤 酒 市 場 競 爭 激 烈 ， 粵 海 啤 酒 的 經 營 業 績 表 現 強 勁 ， 金 威 啤 酒 銷 售 額 增 長 17.8% ， 但 經 營 溢 利 則 較 一 九 九 七 年 下 跌 25% 。 經 營 溢 利 下 跌 的 主 要 原 因 是 為 了 增 加 「 金 威 」 品 牌 市 場 佔 有 率 而 增 加 的 推 廣 費 用 ， 以 及 在 一 九 九 八 年 九 月 投 產 的 新 啤 酒 廠 的 折 舊 費 用 ， 而 該 廠 的 產 量 仍 未 達 致 經 濟 生 產 水 平 。

粵 海 制 革

由 於 香 港 及 中 國 內 地 的 皮 革 市 場 競 爭 異 常 激 烈 ， 顧 客 需 求 疲 弱 ， 令 粵 海 制 革 必 須 將 其 整 體 皮 革 產 品 價 格 下 調 ， 嚴 重 影 響 了 粵 海 制 革 的 經 營 溢 利 ， 粵 海 制 革 在 一 九 九 八 年 的 經 營 溢 利 約 為 1,700 萬 港 元 （ 較 一 九 九 七 年 下 跌 67% ） 。 基 於 一 九 九 八 年 市 場 普 遍 的 信 貸 收 縮 及 銀 行 界 對 廣 東 省 內 業 務 的 抵 觸 情 緒 ， 粵 海 制 革 在 一 九 九 八 年 越 來 越 難 維 持 及 展 期 或 更 新 貿 易 融 資 。

無 論 如 何 ， 鑒 於 粵 海 制 革 良 好 的 業 務 和 營 運 的 根 基 ， 以 及 其 過 往 在 皮 革 業 的 業 績 ， 其 業 務 應 能 於 中 期 回 復 至 以 往 的 盈 利 水 平 。

粵 海 建 業

香 港 地 產 市 道 的 逆 轉 ， 以 及 香 港 銀 行 收 緊 信 貸 的 政 策 ， 嚴 重 影 響 了 本 集 團 從 事 玻 璃 幕 牆 承 建 的 附 屬 企 業 - 粵 海 建 業 有 限 公 司 ， 導 致 該 公 司 的 營 業 額 及 經 營 溢 利 大 幅 下 跌 。 於 一 九 九 八 年 下 半 年 度 ， 粵 海 建 業 在 挑 選 工 程 項 目 時 ， 採 取 了 審 慎 策 略 ， 令 粵 海 建 業 的 業 務 規 模 受 到 限 制 。

鑑 於 香 港 及 中 國 內 地 的 營 商 環 境 惡 化 ， 粵 海 建 業 作 出 了 撥 備 ， 包 括 約 2,600 萬 港 元 的 呆 帳 撥 備 。

水 泥

本 集 團 位 於 廣 東 省 的 水 泥 業 務 的 業 績 極 令 人 失 望 ， 粵 海 建 材 （ 國 際 ） 有 限 公 司 為 本 公 司 的 全 資 附 屬 企 業 ， 其 主 要 的 資 產 為 廣 東 南 華 水 泥 有 限 公 司 70% 的 權 益 及 清 遠 龍 山 水 泥 有 限 公 司 40% 的 權 益 。 該 公 司 錄 得 綜 合 經 營 虧 損 1.82 億 港 元 （ 一 九 九 七 年 ： 約 8,700 萬 港 元 ） 。 虧 損 的 主 要 原 因 是 廣 東 省 內 水 泥 生 產 商 之 間 持 續 激 烈 的 競 爭 ； 因 一 個 新 窯 投 產 而 產 生 約 1,300 萬 港 元 新 增 折 舊 費 用 ； 就 固 定 資 產 而 作 出 約 2,100 萬 港 元 之 撥 備 ； 用 於 建 造 水 泥 廠 的 大 額 貸 款 的 利 息 費 用 高 達 約 4,100 萬 港 元 ； 應 收 帳 撥 備 上 升 至 約 2,700 萬 港 元 。 特 殊 虧 損 包 括 就 龍 山 水 泥 建 設 費 用 計 提 撥 備 而 產 生 約 4,100 萬 港 元 虧 損 ， 該 建 設 計 劃 亦 已 終 止 。 雖 然 水 泥 銷 量 增 加 了 57,800 噸 及 燃 煤 量 減 少 了 16.7% ， 但 仍 不 足 以 抵 銷 上 述 的 折 舊 及 利 息 費 用 。 本 集 團 在 一 九 九 七 年 改 組 水 泥 業 務 管 理 層 的 嘗 試 並 未 成 功 。 本 集 團 一 直 不 斷 積 極 尋 求 改 善 這 個 情 況 的 方 法 ， 包 括 與 國 際 水 泥 生 產 商 接 洽 ， 寄 望 引 進 本 行 業 專 門 的 管 理 經 驗 及 投 資 ， 用 以 重 組 業 務 。 但 直 至 目 前 為 止 ， 所 有 有 關 洽 談 仍 停 留 在 初 步 的 階 段 。

木 材

本 集 團 於 一 九 九 七 年 自 粵 海 企 業 收 購 了 粵 海 木 材 有 限 公 司 ， 該 公 司 的 木 材 業 務 包 括 製 造 三 合 板 、 層 板 和 辦 公 室 傢 具 ， 生 產 中 密 度 纖 維 板 ， 以 及 在 廣 東 省 內 從 事 木 材 貿 易 。 木 材 業 務 的 表 現 強 差 人 意 。 相 較 一 九 九 七 年 約 1,800 萬 港 元 溢 利 ， 該 業 務 錄 得 1.17 億 港 元 的 經 營 虧 損 。 嚴 重 的 虧 損 主 要 由 於 市 場 經 營 情 況 艱 難 ， 激 烈 的 競 爭 更 導 致 售 價 下 跌 ， 以 及 木 材 存 貨 在 水 災 中 受 到 損 壞 。 木 材 業 務 的 收 購 條 款 賦 予 本 集 團 在 出 現 溢 利 低 於 保 證 溢 利 的 情 況 下 ， 可 向 粵 海 企 業 索 討 的 若 干 權 利 。 而 溢 利 不 達 保 證 溢 利 的 情 況 相 信 已 經 發 生 。

其 他 工 業 項 目

麥 芽

廣 州 麥 芽 有 限 公 司 、 廣 州 羊 城 麥 芽 廠 及 寧 波 麥 芽 有 限 公 司 （ 「 麥 芽 業 務 」 ） 從 事 生 產 及 銷 售 麥 芽 。 麥 芽 乃 主 要 用 於 啤 酒 發 酵 的 必 需 品 ， 亦 可 用 於 生 產 各 式 麵 包 及 其 他 食 品 。 雖 然 一 九 九 八 年 夏 季 中 國 內 地 廣 泛 地 區 發 生 水 災 ， 市 場 競 爭 激 烈 ， 需 求 減 少 ， 麥 芽 業 務 在 一 九 九 八 年 生 產 及 銷 售 的 整 體 增 長 仍 分 別 達 29% 及 27% 。 但 由 於 麥 芽 的 售 價 下 跌 ， 寧 波 麥 芽 的 高 負 債 率 及 利 率 的 上 升 導 致 利 息 費 用 相 對 較 高 ， 麥 芽 業 務 在 一 九 九 八 年 整 體 虧 損 約 2,500 萬 港 元 （ 一 九 九 七 年 ： 約 500 萬 港 元 ） 。

零 售 、 貿 易 及 旅 遊

本 集 團 的 零 售 業 務 主 要 是 由 本 集 團 持 有 56.01% 權 益 廣 州 市 南 方 大 廈 有 限 公 司 （ 「 南 大 」 ） 組 成 。 彼 為 廣 州 最 大 的 連 鎖 百 貨 商 店 之 一 。

在 一 九 九 八 年 上 半 年 ， 南 大 較 一 九 九 七 年 同 期 呈 現 顯 著 的 進 步 。 但 由 於 中 國 內 地 發 生 水 災 ， 加 上 廣 東 省 的 經 濟 氣 候 在 一 九 九 八 年 後 期 普 遍 較 不 理 想 ， 南 大 的 營 運 受 到 嚴 重 的 影 響 ， 導 致 銷 量 下 跌 ， 一 九 九 八 年 的 營 業 額 只 得 5.19 億 港 元 （ 一 九 九 七 年 ： 6.03 億 港 元 ） ， 經 營 虧 損 約 為 7,360 萬 港 元 （ 一 九 九 七 年 ： 約 5,280 萬 港 元 ） ， 而 其 中 約 有 2,260 萬 港 元 是 因 一 九 九 八 年 下 半 年 增 加 之 利 息 及 對 投 資 之 撥 備 所 致 。 但 即 使 在 疲 弱 的 經 營 環 境 中 ， 南 大 仍 繼 續 提 升 其 電 腦 化 聯 購 分 銷 系 統 ， 提 高 管 理 效 率 ， 積 極 地 控 制 成 本 ， 有 策 略 地 在 人 流 集 中 地 點 開 設 新 百 貨 商 店 。 基 於 審 慎 原 則 ， 本 公 司 已 就 南 大 虧 損 業 務 作 大 量 撥 備 ， 並 於 一 九 九 八 年 下 半 年 關 閉 虧 損 分 支 業 務 及 為 物 業 權 益 減 值 。 本 集 團 將 繼 續 執 行 精 簡 政 策 及 關 停 虧 損 業 務 ， 尋 找 機 會 在 合 適 的 地 點 開 設 新 分 店 ， 以 及 進 一 步 壓 縮 成 本 。

廣 東 （ 香 港 ） 旅 遊 有 限 公 司 （ 「 廣 東 旅 遊 」 ） 為 本 集 團 100% 控 股 的 附 屬 公 司 ， 持 有 Funai International Pte Ltd （ 富 麗 國 際 有 限 公 司 ） （ 「 富 麗 」 ） 60% 的 股 權 。 於 新 加 坡 成 立 的 富 麗 在 一 九 九 八 年 的 經 營 虧 損 為 1.27 億 港 元 （ 一 九 九 七 年 ： 約 400 萬 港 元 ） 。 富 麗 主 要 業 務 為 電 器 及 電 腦 產 品 貿 易 。 廣 東 旅 遊 在 一 九 九 五 年 十 月 投 資 入 股 該 公 司 。 富 麗 在 一 九 九 五 年 及 一 九 九 六 年 錄 得 盈 利 。 但 自 一 九 九 七 年 以 來 ， 富 麗 的 二 個 主 要 市 場 ， 即 東 歐 及 俄 羅 斯 均 出 現 很 大 變 化 ， 導 致 富 麗 在 一 九 九 八 年 錄 得 嚴 重 虧 蝕 。 在 一 九 九 八 年 約 7,700 萬 港 元 大 幅 撥 備 乃 就 呆 壞 帳 及 存 貨 而 作 出 。

廣 東 旅 遊 在 香 港 共 有 12 個 門 市 部 。 雖 受 香 港 旅 遊 業 滑 坡 及 整 體 經 濟 不 景 所 影 響 ， 廣 東 旅 遊 仍 可 在 一 九 九 八 年 保 持 盈 利 ， 並 錄 得 經 營 溢 利 約 1,400 萬 港 元 。 但 有 約 1.53 億 港 元 的 特 殊 虧 損 是 由 於 對 廣 東 旅 遊 的 非 旅 遊 之 貿 易 業 務 作 出 呆 帳 撥 備 所 致 。

金 融

本 集 團 於 一 九 九 七 年 十 二 月 從 本 集 團 的 控 股 股 東 - 粵 海 企 業 收 購 了 百 粵 金 融 財 務 有 限 公 司 。 百 粵 金 融 是 一 間 在 香 港 成 立 的 持 牌 放 債 公 司 ， 其 主 要 業 務 為 提 供 按 揭 貸 款 。 雖 然 該 公 司 於 一 九 九 八 年 錄 得 約 2,600 萬 港 元 的 經 營 溢 利 ， 但 同 時 作 出 了 約 4,900 萬 港 元 按 揭 貸 款 的 大 幅 撇 帳 。 這 主 要 由 於 香 港 地 產 市 值 下 降 及 經 濟 衰 退 ， 引 致 百 粵 金 融 的 按 揭 債 務 組 合 中 部 份 不 良 貸 款 出 現 大 量 欠 款 。

本 集 團 已 削 減 百 粵 金 融 的 貸 款 業 務 來 控 制 風 險 及 採 取 適 當 的 行 動 處 理 未 能 償 款 的 債 務 。 在 收 購 百 粵 金 融 的 條 款 中 ， 若 實 際 溢 利 低 於 保 證 溢 利 （ 現 已 發 生 ） ， 本 集 團 有 權 向 粵 海 企 業 要 求 索 償 。
 

財 務 費 用

特 殊 項 目

潛 在 索 償

雖 然 索 償 之 程 度 未 能 在 本 報 告 發 出 日 作 出 合 理 的 確 定 ， 但 粵 海 企 業 已 在 其 截 至 一 九 九 八 年 九 月 三 十 日 的 九 個 月 綜 合 帳 目 內 作 出 14 億 港 元 撥 備 。 然 基 於 審 慎 原 則 ， 上 述 索 償 並 未 反 映 在 本 集 團 帳 項 內 。 廣 東 省 政 府 已 知 會 本 集 團 ， 該 等 溢 利 保 證 索 償 之 解 決 方 案 將 成 為 下 述 重 組 建 議 的 其 中 一 部 份 ， 否 則 ， 本 集 團 將 採 取 所 需 行 動 以 保 障 本 身 利 益 。
 

一九九八年十二月三十一日後發生之事項

在 一 九 九 九 年 一 月 ， 除 本 集 團 外 ， 粵 海 企 業 及 其 附 屬 公 司 （ 「 粵 企 集 團 」 ） 宣 佈 了 與 債 權 人 進 行 暫 緩 償 還 本 金 計 劃 ， 並 決 定 進 行 包 括 本 集 團 的 重 組 。

廣 東 省 政 府 、 粵 企 集 團 及 粵 海 企 業 債 權 人 於 一 九 九 九 年 三 月 一 日 舉 行 了 會 議 。 會 議 明 確 表 示 ， 粵 企 集 團 全 面 重 組 的 目 的 是 要 將 粵 企 集 團 重 建 為 一 個 具 有 商 業 活 力 、 財 政 獨 立 的 實 體 。 會 議 再 次 重 申 本 集 團 將 會 被 包 括 在 該 重 組 方 案 內 。

重 組 建 議

廣 東 省 政 府 表 示 ， 在 得 到 粵 海 企 業 債 權 人 支 持 的 前 提 下 ， 廣 東 省 政 府 擬 通 過 重 組 來 重 建 國 際 信 貸 人 及 投 資 者 的 信 心 ， 給 粵 海 企 業 脫 困 重 生 的 機 會 ， 以 及 解 決 目 前 粵 海 企 業 面 臨 的 財 務 和 營 運 困 難 。 根 據 重 組 建 議 方 案 ， 廣 東 省 政 府 擬 向 粵 企 集 團 及 粵 投 集 團 注 入 具 有 現 金 流 量 的 資 產 ， 剝 離 粵 企 集 團 的 不 良 資 產 和 非 核 心 業 務 。 誠 然 重 組 成 功 與 否 ， 還 將 視 乎 粵 企 集 團 各 成 員 能 否 與 其 債 權 人 就 妥 善 處 理 債 權 債 務 問 題 達 到 雙 方 一 致 的 諒 解 方 案 （ 其 中 可 能 包 括 粵 企 集 團 成 員 在 協 議 期 間 暫 緩 償 還 本 金 ） 。 廣 東 省 政 府 希 望 通 過 重 組 和 注 資 ， 使 粵 海 企 業 最 終 能 成 為 一 個 具 有 商 業 活 力 、 財 政 獨 立 的 實 體 。

本 集 團 已 被 知 會 ， 重 組 方 案 建 議 粵 投 集 團 將 專 注 於 公 用 事 業 、 基 建 、 房 地 產 及 酒 店 的 核 心 業 務 上 。

此 外 ， 在 重 組 過 程 中 廣 東 省 政 府 希 望 粵 企 集 團 及 粵 投 集 團 系 內 公 司 將 陸 續 把 被 列 為 非 核 心 的 業 務 剝 離 。

以 下 為 粵 企 集 團 及 粵 投 集 團 在 重 組 完 成 後 可 能 出 現 的 企 業 結 構 圖 。 需 要 強 調 的 是 ， 此 結 構 只 是 初 步 構 想 ， 並 不 等 同 最 終 落 實 的 組 織 結 構 ， 最 終 結 構 或 會 與 此 有 相 當 的 出 入 。

本 集 團 被 通 知 ， 作 為 粵 企 集 團 及 粵 投 集 團 全 面 重 組 的 一 部 份 ， 下 列 資 產 已 被 廣 東 省 政 府 初 步 列 為 可 考 慮 注 入 粵 企 集 團 及 粵 投 集 團 的 資 產 。 特 請 注 意 ， 此 等 資 產 最 終 可 能 不 會 被 注 入 ， 或 會 被 注 入 的 資 產 可 能 不 在 以 下 之 列 ， 而 被 注 入 資 產 的 股 權 亦 尚 未 確 定 ：

• 東 深 供 水
• 韶 關 電 廠
• 汕 頭 海 灣 大 橋
• 虎 門 大 橋
• 汕 頭 惠 州 公 路
• 清 連 公 路
• 懷 集 公 路
• 粵 惠 公 路 及 大 橋
• 惠 廣 公 路 及 大 橋

重 組 方 案 的 落 實 將 受 眾 多 粵 投 集 團 控 制 範 圍 以 外 的 因 素 所 影 響 。 故 此 ， 並 不 保 證 重 組 方 案 會 進 行 ， 或 按 建 議 中 的 形 式 進 行 。

暫 緩 償 還 本 金 計 劃

為 便 於 重 組 方 案 的 實 施 ， 本 集 團 委 託 了 審 計 師 對 本 集 團 截 至 一 九 九 八 年 九 月 三 十 日 止 九 個 月 的 財 務 狀 況 進 行 了 特 別 審 計 。 審 計 結 果 顯 示 ， 截 至 本 年 度 第 三 季 度 止 本 集 團 的 虧 損 達 21.85 億 港 元 ， 由 此 引 發 本 集 團 部 份 貸 款 及 其 他 債 務 出 現 違 約 事 件 ， 導 致 本 集 團 部 份 財 務 債 權 人 有 權 提 出 即 時 索 償 。 因 此 ， 本 集 團 和 顧 問 於 一 九 九 九 年 三 月 四 日 會 晤 了 本 集 團 的 財 務 債 權 人 ， 通 告 本 集 團 的 財 務 狀 況 及 本 集 團 部 份 貸 款 及 其 他 債 務 出 現 違 約 事 件 的 全 面 情 況 ， 並 就 重 新 安 排 本 集 團 的 債 務 進 行 了 討 論 ， 當 中 涉 及 繼 續 支 付 利 息 ， 但 暫 緩 償 還 本 金 直 至 上 述 的 重 組 方 案 完 成 。 本 集 團 已 邀 請 數 間 銀 行 組 成 監 察 委 員 會 ， 就 重 新 安 排 債 務 一 事 進 行 商 討 。 香 港 匯 豐 銀 行 已 同 意 負 責 領 導 該 監 察 委 員 會 。 該 委 員 會 其 他 成 員 包 括 荷 蘭 銀 行 、 法 國 國 家 巴 黎 銀 行 、 萬 國 寶 通 銀 行 、 港 基 國 際 銀 行 、 法 國 興 業 銀 行 和 第 一 勸 業 銀 行 。

債 權 人 會 議 後 ， 本 集 團 向 代 表 本 集 團 財 務 債 權 人 的 聯 繫 銀 行 - 香 港 匯 豐 銀 行 發 出 了 一 份 通 函 ， 列 出 過 渡 時 期 暫 緩 償 還 本 金 的 條 款 ， 直 至 與 財 務 債 權 人 達 成 正 式 的 安 排 及 / 或 重 組 方 案 完 成 。 該 通 函 要 求 本 集 團 之 財 務 債 權 人 在 過 渡 時 期 遵 守 若 干 暫 緩 償 還 本 金 條 款 ， 包 括 本 集 團 將 按 合 同 利 率 繼 續 支 付 利 息 和 暫 緩 償 還 本 金 ， 以 及 一 份 有 關 本 集 團 希 望 如 何 在 暫 緩 償 還 本 金 安 排 下 運 作 的 方 案 。 粵 海 啤 酒 集 團 有 限 公 司 及 其 附 屬 公 司 並 不 納 入 暫 緩 償 還 本 金 計 劃 。 至 今 已 有 一 間 銀 行 向 本 集 團 一 公 司 發 出 傳 票 ， 以 強 制 執 行 該 銀 行 一 項 就 物 業 抵 押 的 權 利 ， 追 討 本 金 約 390 萬 美 元 和 約 1,500 萬 港 元 及 利 息 。
 

管 理 層 前 瞻

在 重 組 方 案 可 施 行 的 基 礎 上 ， 公 用 事 業 將 給 與 本 集 團 提 供 龐 大 的 現 金 流 量 ， 而 廣 東 省 的 基 建 業 務 在 中 長 期 亦 會 看 好 。 雖 然 房 地 產 市 場 在 香 港 及 廣 東 省 正 值 低 潮 ， 但 長 遠 而 言 ， 應 可 在 資 本 升 值 及 租 金 收 入 中 取 得 平 衡 ， 並 可 為 本 集 團 的 運 作 提 供 可 靠 的 支 持 。 本 集 團 酒 店 所 針 對 的 中 國 內 地 來 港 遊 客 及 商 務 旅 客 市 場 ， 在 現 時 的 金 融 風 暴 過 後 ， 將 會 呈 現 增 長 。 而 本 集 團 在 內 地 的 酒 店 業 務 現 時 雖 已 令 人 滿 意 ， 但 在 經 濟 環 境 改 善 後 ， 將 會 進 一 步 提 高 。

若 重 組 方 案 成 功 完 成 ， 本 集 團 將 能 在 一 個 更 清 晰 、 更 專 注 的 策 略 及 持 續 增 長 和 發 展 的 廣 東 省 經 濟 中 受 惠 。 在 中 長 期 而 言 ， 前 景 將 會 持 續 美 好 。
 

購 買 、 出 售 或 贖 回 上 市 證 券

於 本 年 度 ， 本 集 團 購 回 由 本 公 司 之 全 資 附 屬 公 司 所 發 行 之 於 二 零 零 二 年 到 期 1% 有 擔 保 可 換 股 債 券 （ 「 二 零 零 二 債 券 」 ） ， 所 購 回 二 零 零 二 債 券 的 面 值 總 額 為 1,730 萬 美 元 。 該 購 回 之 二 零 零 二 債 券 已 被 註 銷 。

於 一 九 九 八 年 四 月 七 日 ， 本 公 司 發 行 1.25 億 美 元 3.25% 可 換 股 債 券 （ 「 可 換 股 債 券 」 ） 。 該 等 可 換 股 債 券 已 於 五 月 二 十 六 日 轉 換 為 125,000 股 本 公 司 優 先 股 。 每 股 優 先 股 之 面 值 及 已 繳 股 款 價 值 分 別 為 1.00 美 元 及 1,000 美 元 。 代 表 優 先 股 之 全 球 預 託 證 券 在 盧 森 堡 證 券 交 易 所 上 市 。

於 本 年 度 ， 本 公 司 以 贖 回 之 形 式 將 38,050 股 優 先 股 轉 換 為 73,322,350 股 普 通 股 ， 每 股 普 通 股 的 發 行 價 為 4.02 港 元 ， 每 股 優 先 股 之 贖 回 價 為 1,000 美 元 。
 

公 司 管 治

處 理 公 元 二 千 年 電 腦 問 題

為 確 保 本 集 團 的 營 運 能 夠 在 邁 進 二 十 一 世 紀 前 已 解 決 公 元 二 千 年 電 腦 問 題 ， 使 其 能 在 世 紀 之 交 及 其 後 均 能 繼 續 正 常 運 作 ， 本 集 團 管 理 層 早 在 一 九 九 七 年 一 月 已 開 始 就 二 千 年 電 腦 問 題 對 於 本 集 團 運 作 的 影 響 作 出 檢 查 。

此 二 千 年 電 腦 問 題 項 目 的 範 圍 覆 蓋 本 集 團 總 部 、 所 有 附 屬 公 司 及 聯 營 公 司 。 對 於 應 付 二 千 年 電 腦 問 題 的 執 行 策 略 包 括 系 統 清 點 、 系 統 評 鑑 及 列 排 優 先 次 序 、 系 統 修 復 或 更 換 、 測 試 及 實 施 。

截 至 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 ， 系 統 清 點 及 評 鑑 的 工 作 已 經 完 成 。 研 究 結 果 顯 示 整 個 集 團 在 處 理 公 元 二 千 年 電 腦 問 題 平 均 完 成 程 度 已 達 至 70% 。 本 集 團 已 積 極 跟 進 需 要 修 復 或 更 換 的 系 統 ， 並 已 跟 系 統 承 包 商 訂 定 供 貨 協 議 ， 務 求 所 有 系 統 更 換 能 在 一 九 九 九 年 第 二 季 末 完 成 。

在 緊 急 應 變 計 劃 的 訂 定 方 面 ， 本 集 團 已 著 手 跟 進 對 進 行 緊 急 應 變 計 劃 的 調 備 。 其 中 主 要 考 慮 方 案 是 如 何 從 自 動 化 管 理 換 成 人 手 控 制 。 預 計 完 成 日 期 是 一 九 九 九 年 第 三 季 末 。

應 變 計 劃 會 分 三 個 階 段 進 行 ， 分 別 是 ： 物 色 可 以 改 為 人 手 操 作 的 工 序 、 重 新 草 稿 轉 換 人 手 操 作 的 指 引 、 以 及 把 所 有 指 引 編 輯 存 檔 ， 以 應 付 過 渡 千 禧 年 所 需 。 其 中 一 著 眼 點 是 在 過 渡 千 禧 年 前 後 的 人 手 分 配 以 及 小 心 計 劃 這 段 時 期 的 資 料 存 取 問 題 。

本 集 團 並 不 能 就 其 他 商 業 夥 伴 的 千 年 蟲 問 題 而 影 響 本 集 團 運 作 作 出 任 何 保 證 。 整 個 集 團 因 應 付 解 決 公 元 二 千 年 的 開 支 並 不 會 超 出 一 九 九 八 年 中 期 業 績 報 告 中 的 預 算 五 佰 二 十 萬 港 元 。 截 至 一 九 九 八 年 年 底 ， 因 解 決 千 年 蟲 問 題 而 與 供 應 商 簽 訂 合 同 進 行 系 統 修 復 或 更 換 的 支 出 共 二 佰 四 十 萬 港 元 。

董 事 會 謹 此 提 呈 彼 等 之 報 告 及 本 公 司 與 其 附 屬 公 司 （ 合 稱 「 本 集 團 」 ） 截 至 一 九 九 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 之 經 審 核 財 政 報 告 。

主 要 業 務

資 料 分 析

業 績 及 股 息

本 公 司 已 於 一 九 九 八 年 十 月 七 日 派 發 由 一 九 九 八 年 四 月 七 日 起 至 一 九 九 八 年 十 月 六 日 止 六 個 月 股 息 予 3.25% 可 贖 回 累 積 可 換 股 優 先 股 （ 「 優 先 股 」 ） 之 持 有 人 ； 而 由 一 九 九 八 年 十 月 七 日 起 至 一 九 九 九 年 四 月 六 日 止 六 個 月 之 優 先 股 股 息 將 不 會 於 到 期 日 （ 即 一 九 九 九 年 四 月 七 日 ） 支 付 。 根 據 優 先 股 之 發 行 條 款 ， 尚 未 支 付 優 先 股 股 息 將 予 以 累 積 ， 並 於 派 發 任 何 普 通 股 股 息 前 支 付 。
 
 

截至一九九八年十月三十一日止年度
 

截至一九九八年十月三十一日
 

綜合現金流轉表

截至一九九八年十月三十一日止年度