财务概述

本集团2009年综合收入为59.16亿港元（2008年：59.13亿港元），与2008年基本持平。来自供水业务、物业 投资及百货营运业务的收入增长几乎被发电及酒店业务收入之减少所抵销。

本集团股东应占综合纯利增加8.9%至20.44亿港元（2008年：18.77亿港元），税前利润增加21.4%即5.22亿 港元至29.59亿港元（2008年：24.37亿港元），增长主要来自物业投资和发展业务的贡献。

年内录得投资物业之公允值增加2.03亿港元（2008年：公允值减少4.94亿港元）以及有关发电业务于一间联 营公司的权益减值0.75亿港元（2008年：1.00亿港元），已计入本年度之综合利润表。主要受惠于低利率， 财务成本减少32.1%至2.58亿港元。

每股基本盈利为33.03港仙（2008年：30.54港仙），较2008年增长8.2%。

业务回顾

本集团2009年主要业务之表现概述如下：

供水

来自东深供水项目的盈利贡献对本集团仍然重要。本年度内，本公司于东深供水项目之控股公司的权益 增加0.63%至89.08%，而该控股公司于东深供水项目的权益为99%。

每年可供水量为24.23亿立方米。本年度对香港、深圳及东莞的总供水量为19.93亿立方米（2008年：20.19亿立方米），跌幅为1.3%，所产生的供水收入为3,867,903,000港元（2008年：3,443,842,000港元），增幅为12.3%。

根据香港特别行政区政府与广东省政府在2008年签订的2009至2011年度香港供水协议，于2009年、2010 年及2011年三个年度，每年对港供水的收入总额将分别为29.59亿港元、31.46亿港元及33.44亿港元。与 2008年度对港供水收入总额24.948亿港元相比，本年度对港供水收入增加18.6%。

受经济放缓影响，本年度对深圳供水量减少4.9%至9.11亿立方米（2008年：9.58亿立方米）。2009年对深圳 地区的供水收入减少4.1%至784,409,000港元（2008年：817,717,000港元），而本年度对东莞地区的供水量 减少12.5%至3.57亿立方米（2008年：4.08亿立方米）。2009年对东莞地区的供水收入减少5.2%至 124,494,000港元（2008年：131,325,000港元）。

于回顾年度内，供水业务的税前利润为1,840,706,000港元（2008年：2,130,116,000港元），较2008年减少 289,410,000港元。年内供水业务的EBITDA为2,966,219,000港元（2008年：3,389,126,000港元），较2008年减 少422,907,000港元。税前利润和EBITDA均有所下跌，乃由于2008年落实的一次过补贴约7.30亿港元所致。

发电

中山火力发电厂

本集团于中山火力发电有限公司（「中山火电」）（本公司拥有95%权益的中山电力（香港）有限公司（「中山电 力（香港）」）持有中山火电的63%权益）拥有59.85%实际权益。中山火电拥有两台发电机组，总装机容量为 110兆瓦。年内，售电量为6.88亿千瓦时（2008年：6.03亿千瓦时），增幅为14.1%。年内的收入为 389,049,000港元（2008年：321,573,000港元），增加21%。收入增加主要由于售电量和平均电价均有所增 长所致。由于煤价大幅下跌，年内的边际利润率较2008年大幅提升。年内的税前利润为156,697,000港元 （2008年：税前亏损52,532,000港元）。

于2009年7月22日，中山电力（香港）与中山兴中集团有限公司（「兴中」）订立两份协议，内容关于利用中山 火电现有的土地和若干辅助设施兴建两台300兆瓦热电联供发电机组的建议项目（「中山项目」）。根据前述 协议，中山电力（香港）及兴中同意向中山火电增资以提供中山项目之部份资金，在增资完成后双方于中 山火电之权益将分别调整为75%及25%。中山电力（香港）及兴中亦同意延长合作经营企业的原经营期， 原经营期至2013年届满，新的经营合作期于中山项目获批准后，由中国政府有关部门向中山火电发出新 营业执照起计30年届满。为协助中山项目取得全部必须的中国政府批准，中山火电的现有发电机组可能 在日后关停。

粤电靖海发电厂

于2009年10月20日，本公司、进伟顾问有限公司（「进伟」）（粤海控股集团有限公司的一间全资附属公司）及 粤海控股集团有限公司签订了协议。根据该协议，本公司同意购买由进伟持有的全资附属公司Golden River Chain Limited（「Golden River 」）的全部已发行股本（「该出售股份」）及Golden River结欠进伟的股东贷 款（「该出售贷款」）。此外，粤海控股集团有限公司同意担保进伟在该协议项下的责任。由Golden River间 接持有25%股本权益的广东粤电靖海发电有限公司（「粤电靖海」）则持有及经营一间位于广东省揭阳市惠 来县的燃煤发电厂，该电厂拥有及营运两台600兆瓦发电机组。该出售股份及该出售贷款之代价分别为 84,289,000港元及515,711,000港元，并已于2010年1月4日完成交易时由本公司以现金支付。此外，本公司 将向粤电靖海额外作出资本注资人民币3.42亿元（约3.88亿港元）。

韶关发电D厂（「韶关电厂」）

本集团于韶关电厂拥有45.9%实际权益（本公司拥有51%权益的附属公司广东电力（国际）有限公司持有韶 关电厂90%权益）。诚如本集团2008年度年报所呈报，韶关电厂的发电机组已于2008年年底关停。

广东省韶关粤江发电有限责任公司（「粤江发电厂」）

本集团于粤江发电厂持有11.48%实际权益（韶关电厂持有此项目的25%权益）。粤江发电厂拥有两台发电 机组，总装机容量为600兆瓦。本年度的售电量为31.22亿千瓦时（2008年：28.36亿千瓦时），增幅为 10.1%。本年度的收入达1,629,379,000港元（2008年：1,421,968,000港元），增幅为14.6%。收入增加主要 由于售电量及平均电价增加所致。本年度的税前利润为80,154,000港元，而于2008年则录得税前亏损 253,437,000港元。鉴于预计来年煤价和经营成本增加，而电价则下跌，年内已就粤江发电厂的投资计提 减值拨备75,405,000港元。

梅县发电厂

本集团于梅县发电厂拥有12.25%实际权益（本公司拥有49%权益的联营公司粤电投资有限公司（「粤电投资」） 持有项目的25%权益）。年内，粤电投资并无自此项投资接获任何股息收入（2008年：20,540,000港元）。

收费道路和桥梁

「一路两桥」

于2009年，本集团持有51%权益之共同控制企业（「该共同控制企业」）持有「一路两桥」项目权益，录得税前 利润共205,443,000港元（2008年：299,830,000港元），减幅为31.5%。

1. 虎门大桥
   
   该共同控制企业分占此项目23%利润。年内，大桥的日均车流量减少8.2%至57,682架次(2008： 62,825架次）。年内的收入达982,928,000港元(2008：1,116,205,000港元），减幅为11.9%。广深公路 的维修及维护工程在2008年完成后，虎门大桥不再受惠于因前述维修工程分流而至的车流。故此， 本年度的税前利润减少5.7%至760,213,000港元（2008年：805,747,000港元）。

2. 汕头海湾大桥
   
   该共同控制企业持有此项目30%权益。年内，大桥的日均车流量增加1.9%至13,508架次（2008年： 13,258架次）。本年度收入增加5.7%至193,512,000港元（2008年：183,095,000港元）。年内的税前利 润为143,813,000港元（2008年：137,835,000港元），增幅为4.3%。

3. 广汕公路（惠州段）
   
   该共同控制企业持有此项目51%权益。年内，公路的日均车流量增加16.3%至17,574架次（2008年： 15,105架次）。年内的收入为76,546,000港元（2008年：57,088,000港元），增幅为34.1%。年内录得税 前利润为22,152,000港元（2008年：5,661,000港元），增幅为291.3%，主要由于车流量增加所致。

英坑公路

本集团于此项目的实际权益为70%。年内，公路的日均车流量增加18.2%至4,222架次（2008年：3,572架 次）。收入增加46.8%至20,947,000港元（2008年：14,268,000港元）。由于利息开支增加，年内的税前亏损 增至7,088,000港元（2008年：4,000港元）。

番禺大桥

本集团于此项目的实际权益为20%。年内，大桥的日均车流量减少4.3%至52,349架次（2008年：54,690架 次）。故此，年内的收入减少5.0%至138,142,000港元（2008年：145,364,000港元）。年内的税前利润为 50,248,000港元（2008年：71,550,000港元），减幅为29.8%。

物业投资

中国内地

天河城广场

于2009年12月31日，本集团持有广东天河城（集团）股份有限公司（「广东天河城」）76.0%的实际股本权益， 其拥有的投资物业天河城广场，包括一个购物中心、一座办公大楼及一间酒店。

天河城广场的收入来自购物中心（包括由本集团经营的百货店租金收入）及办公大楼的租金收入，年内达837,047,000港元（2008年：744,468,000港元），增幅为12%。本年度税前利润增加211%至783,941,000港元 （2008年：252,476,000港元），当中包括天河城广场重估所产生的收益172,767,000港元（2008年：亏损 379,109,000港元）。

天河城购物中心乃位于广州黄金地段最受欢迎的购物中心之一，总楼面面积及可租用面积分别约为 160,000平方米及97,000平方米。年内，购物中心获全面承租，平均出租率约99%（2008年：99%）。购物中 心成功保留现有并吸引新的知名品牌租客。购物中心的商店铺位需求强劲及使用公开招租制度，导致租 金收入大幅增加。

办公大楼名为粤海天河城大厦，为楼高45层的甲级写字楼，总楼面面积及可租用面积分别约为102,000平方米及90,000平方米。出租率于2009年12月31日为87%（2008年：80%），本年度总租金收入为136,070,000港元（2008年：106,027,000港元），增幅为28%，本年度的税前利润增至132,945,000港元（2008年：98,878,000港元）。

预期于短期内落成的该酒店将发展成为一间提供约450个酒店房间的5星级酒店。本集团已委聘喜来登海 外管理公司负责营运、管理及推广此间名为粤海喜来登酒店的酒店，委聘期初步为10年。该酒店的发展 总成本（包括过往的土地及后来的开发成本）估计约为9.93亿港元，其中约4.27亿港元于2009年12月31日止 已作投资。

天津天河城购物中心

年内，广东天河城于天津收购一块土地，该土地将发展为一个大型现代化购物中心，其地上及地下的总 建筑面积将分别约为137,100平方米及56,000平方米。估计该购物中心的总投资约人民币21.30亿元，其中 约5.62亿港元已于2009年12月31日止投放。倘发展如期进行，该购物中心预期于2013年落成。

香港

粤海投资大厦

2009年粤海投资大厦的平均出租率为96.5%（2008年：100%），较2008年同期减少3.5%。年内的总租金收 入为32,174,000港元（2008年：33,068,000港元），减幅为2.7%。租金收入减少主要由于出租率下跌所致， 然而为平均租金上升所弥补。

百货营运

百货营运业务进一步扩展，于2009年12月31日，本集团于广东天河城百货有限公司及广州?天河城万博 百货有限公司同样持有85.12%实际权益，前者经营天河城百货店及天河城百货店 — 北京路分店（「名盛 百货店」），而后者则经营天河城百货欧莱斯折扣店（「万博百货店」）。3间店铺的总租用面积约62,100平方 米(2008：61,900平方米），录得收入475,893,000港元（2008年：433,266,000港元），增幅为9.8%。本年度的 税前利润为213,404,000港元（2008年：204,135,000港元），增幅为4.5%。

天河城百货店销售种类繁多的产品，其销量在广州主要百货公司中名列前茅。由于年内零售市场改善及 天河城百货店推出的各项推广活动奏效，天河城百货店的收入增加0.2%至392,173,000港元（2008年：391,570,000港元）。

名盛百货店于2008年8月启业，收入由2008年的3,937,000港元增至2009年的34,338,000港元。

万博百货店以特卖场形式经营，以大额优惠折扣促销名牌产品。万博百货店本年度的收入为49,382,000港元（2008年：37,759,000港元），增幅为31%。

2009年，本集团分占广东吉之岛天贸百货有限公司（本集团拥有26.6%权益的联营公司）的利润为 29,684,000港元（2008年：29,754,000港元）。

酒店经营及管理

于2009年12月31日，本集团之酒店管理团队管理合共38间酒店（2008年：34间），其中2间位于香港、1间位 于澳门及35间位于中国内地。于上述38间酒店当中，其中9间酒店为本集团所拥有(2间位于香港、4间位于 深圳、1间位于珠海、1间位于郑州及1间位于常州）。

本集团拥有的9间酒店中，5间为星级酒店，4间为有限服务酒店。年内，本集团位于香港、深圳、珠海及常 州之星级酒店之平均房价为432港元（2008年：515港元），较2008年减少16.1%。本集团位于深圳及郑州的 4间有限服务酒店的平均房价为180港元，较2008年减少8.0%。

就酒店业务整体而言，本年度的收入减少16.0%至311,805,000港元（2008年：371,352,000港元），税前利润 则减少77.8%至22,759,000港元（2008年：102,503,000港元），减幅乃由于全球经济衰退及减值36,183,000 港元（2008年：无）所致。

变现能力、资本负债率及财务资源

于2009年12月31日，本集团之现金及银行结余减少2.29亿港元至38.71亿港元（2008年：41.00亿港元），其 中22%为港币、76%为人民币及2%为美元。

于回顾年度，由于本集团偿还若干计息债务，财务借贷水平下降25.76亿港元。

于2009年12月31日，本集团之财务借贷为74.73亿港元（2008年：100.49亿港元），其中8%为人民币及92% 为港币，包括不计息预收账款15.37亿港元。在本集团财务借贷总额中，由结算日起计，其中17.03亿港元 须于一年内偿还，余额中之43.44亿港元及14.26亿港元须分别于二至五年内及于五年以上偿还。

除本集团供水业务产生之银行债务外，本集团于2009年12月31日的信贷额度为人民币5,000万元（2008年： 人民币5,000万元）。

本集团于2009年12月31日之资本负债率（即净财务负债╱资产净值（扣除少数股东权益））为0.23倍（2008年： 0.41倍）。资本负债率之改善主要源自本集团财务借贷水平下降，以及本集团之净资产增加所致。本集团 之债务还本付息状况稳健，EBITDA/财务费用比率为15.84倍（2008年：9.73倍）。

本集团现时之现金资源及可动用信贷额，加上本集团之经营业务产生稳定之现金流量，足以满足本集团 履行其债务责任及业务经营所需。

资产抵押

于2009年12月31日，本集团并无任何物业、厂房及设备、投资物业、无形资产及银行存款用作抵押，以取 得授予本集团之一般银行信贷额度（2008年：无）。

资本开支

本集团于2009年的资本开支为8.31亿港元，主要为天津天河城购物中心的土地和开发成本及粤海喜来登 酒店和中山项目的在建工程。

汇率及利率的波动风险及相关套期

于2009年12月31日，人民币借贷总额为6.20亿港元（2008年：9.30亿港元）。

于2009年12月31日，本集团之浮动利率借贷合共59.36亿港元（2008年：83.94亿港元）。就利率风险管理而 言，本集团已订立若干固定的利率掉期合约，金额为54.00亿港元（2008年：54.00亿港元），余下年期为3年。

雇员人数及薪酬

于2009年12月31日，本集团共有雇员4,016人，其中836人为管理人员。其中，中国内地附属公司雇员3,810 人，总部及香港附属公司雇员206人。本年度薪酬总额约为406,858,000港元（2008年：381,223,000港元）。

2009年，本集团在持续严峻的经济形势和营商环境下，进一步推进队伍建设，充分调动员工的积极性和 创造性，不断提高企业的竞争力。同时，本集团进一步提高和完善企业管理水平，向管理要效益，向管理 要竞争力，确保了本集团在过去一年能成功地化挑战为机遇，取得持续平稳、健康的发展。本集团认真贯 彻落实以诚信、廉洁、效益为核心理念的企业文化，建立有利于人才成长的公平竞争、奖罚严明的环境和 氛围，从根本上解决企业发展的后劲问题。本集团对高级管理人员实行定期考核及结果反馈机制，以保 证管理团队的廉洁、高效。员工薪酬及奖励分配是以其所属公司的业绩为主导，以经营净现金流及税后 利润为依据，实行奖励与业绩挂钩的激励政策，按不同档次的比例计提奖金，按个人业绩考核奖励发放 给管理层、业务骨干和业绩优秀员工，有效地激励了员工的工作积极性。本集团还借认购股权计划奖励 及吸引人才为本集团长期服务。在人员培训方面，本集团鼓励及资助员工利用工余时间进修，不断自我 增值；并通过举办企业文化和多种专业基础知识培训班等措施，不断提升员工队伍素质，为企业的长远 发展构筑坚实的基础。